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Source de l’image: The Motley Fool.

Genesco Inc (NYSE: GCO)
Appel de résultats du quatrième trimestre 2020
12 mars 2020, 8 h 30 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appeler les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Bonjour à tous et bienvenue à la conférence téléphonique Genesco pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020. [Operator Instructions]

Je donne maintenant la parole à Dave Slater, vice-président des FP&A et des relations avec les investisseurs. Allez-y, monsieur.

Dave SlaterVice-président, planification et analyse financières et relations avec les investisseurs

Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous pour discuter de nos résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2020 et de nos perspectives pour l’exercice 2021. Je suis accompagné aujourd’hui de Mimi Vaughn, notre présidente et chef de la direction; et Mel Tucker, notre directeur financier.

Les participants à l’appel s’attendent à faire des déclarations prospectives. Ces déclarations reflètent les attentes des participants à ce jour, mais les résultats réels pourraient être différents. Genesco vous renvoie à la publication des résultats de ce matin et aux dépôts auprès de la société auprès de la SEC, y compris le plus récent dépôt 10-K pour certains des facteurs qui pourraient entraîner des différences par rapport aux attentes reflétées dans les déclarations prospectives faites lors de l’appel aujourd’hui.

Les participants s’attendent également à faire référence à certaines mesures financières ajustées au cours de l’appel. Toutes les mesures financières non-GAAP mentionnées dans les remarques préparées sont réconciliées avec leurs homologues GAAP dans la pièce jointe au communiqué de presse de ce matin et dans les calendriers disponibles sur la page d’accueil de la société sous Relations avec les investisseurs dans la section Résultats trimestriels.

Je tiens à rappeler à tous que nous avons publié une présentation résumant nos résultats et des conseils accessibles sur notre site Web. Pour rappel, nous avons déposé un 8-K dans le cadre de notre publication des résultats du premier trimestre qui contient les résultats ajustés non-GAAP de l’exercice 2019 par trimestre pour l’année dernière retraités pour refléter la vente de Lids Sports Group, comme si nous ne possédions jamais l’entreprise par Exigences PCGR. Vous pouvez également le trouver sur notre site Web.

J’aimerais maintenant céder la parole à Mimi.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Merci, Dave. Bonjour à tous. L’exercice ’20 a été rempli de nombreux succès notables et de réalisations importantes. Au cours de notre première année en tant qu’entreprise axée sur les chaussures, nous avons obtenu de bons résultats, en tirant parti du redressement de la rentabilité amorcé au cours de l’exercice 19. Nous avons renforcé nos capacités organisationnelles grâce à des investissements dans les personnes et la technologie. De plus, nous avons fait une acquisition à la fin de l’année qui fait progresser notre stratégie d’avenir pour développer le côté de la marque de notre entreprise et fournit à Genesco un autre vecteur de croissance, alors que nous entamons ce nouveau chapitre passionnant de l’histoire de notre entreprise.

Avant d’entamer une discussion sur nos performances et nos perspectives récentes, je voudrais remercier Bob Dennis pour ses dix années de leadership et plus en tant que PDG et reconnaître sa carrière exceptionnelle et ses contributions considérables à notre entreprise. Bob a dirigé Genesco pendant une période de changements importants pour notre industrie, supervisant la transformation de la société, principalement d’un détaillant de briques et de mortier, en un leader omnicanal. Au cours de son mandat, nous avons acquis Schuh, acquis Little Burgundy, vendu le groupe Lids Sports et lancé la stratégie axée sur les chaussures que nous mettons actuellement en œuvre. En plus de l’empreinte durable que Bob a laissée sur Genesco, il a eu un impact positif sur la communauté de Nashville à bien des égards à travers ses nombreuses œuvres caritatives. Heureusement, la Société et ses actionnaires continueront de bénéficier de la sagesse et du leadership de Bob dans son nouveau rôle de président exécutif. Bob, ce fut un vrai plaisir pour moi et pour nous tous d’avoir eu l’opportunité de travailler avec vous.

Maintenant, passons à notre performance. Il y a beaucoup à célébrer l’année dernière. Quelques-uns des nombreux points saillants incluent la croissance des ventes de produits comps à chaque trimestre, même si nous avons dû faire face à des comparaisons plus difficiles, marquant notre 11e trimestre consécutif de croissance des ventes de produits comp. , atteignant un niveau record pour la pénétration des ventes directes, augmentant de 180 points de base, débranchant avec succès les couvercles pour devenir une entreprise plus ciblée, éliminant plus de coûts échoués associés à l’activité des couvercles que prévu et succès continu avec nos efforts de réduction des coûts, garantissant la droits sur la licence Levi’s footwear ainsi que notre exécution, notre acquisition de Togast, qui a ajouté une échelle importante et de nouvelles opportunités à notre activité Marques sous licence, générant près de 120 millions de dollars de flux de trésorerie d’exploitation, retournant près de 200 millions de dollars aux actionnaires par le biais de rachats d’actions et une augmentation du bénéfice par action ajusté de 40% en plus des 20 pour cent t amélioration réalisée au cours de l’exercice 19.

Nous avons pu réaliser tout cela, car nous avons des entreprises formidables et des gens formidables. Grâce aux mesures que nous avons prises tout au long de l’exercice ’20, nous sommes une entreprise encore plus forte qu’il y a un an et notre avenir en tant qu’entreprise axée sur les chaussures est prometteur. Avec un bilan très sain, nous avons la flexibilité d’investir pour la croissance et de nouvelles capacités dans nos activités actuelles, de poursuivre de nouvelles opportunités de croissance et de rapporter de l’argent à nos actionnaires.

Le BPA ajusté pour l’année entière de 4,58 $ était au-dessus de notre fourchette de 4,10 $ à 4,40 $, principalement en raison de résultats plus solides que prévu chez Schuh au cours du quatrième trimestre, associés à des dépenses inférieures aux prévisions en raison des progrès importants que nous avons réalisés pour éliminer les échoués les coûts de cession des couvercles. Dépasser le haut de gamme a été une finition adaptée à une année exceptionnelle.

Plus loin dans l’appel, je décrirai les principaux piliers de notre plan quinquennal actuel et certaines initiatives clés que nous mettons en œuvre au cours de l’exercice 21 visant à faire progresser nos stratégies en matière de chaussures. Mais passons maintenant aux résultats du quatrième trimestre. Par rapport à l’année précédente, notre performance au T4 comprenait des comps positifs, une expansion de la marge brute et des dépenses fixes en pourcentage des ventes. La combinaison de ces résultats et de notre activité de rachat d’actions au cours des 12 derniers mois a alimenté un BPA de 3,09 $ au T4, une augmentation de 40% par rapport à la période de l’exercice précédent. Le quatrième trimestre a été marqué par un passage marqué de la brique et du mortier au commerce électronique des deux côtés de l’Atlantique. Cette dynamique a été stimulée non seulement par une préférence accrue des consommateurs pour les achats en ligne tout au long de la période des fêtes, mais également encouragée par les offres et promotions des détaillants, qui ont déclenché la période de vente.

Le changement parmi nos entreprises en particulier a été précipité par les améliorations technologiques que nous avons déployées, qui ont permis une utilisation plus facile du mobile, aidées par l’augmentation des dépenses de marketing numérique et renforcées par la confiance que nos clients avaient en notre capacité à livrer rapidement leurs cadeaux à temps pour les vacances. Face à la baisse du trafic en magasin, nos équipes de vente en magasin ont fait un excellent travail en augmentant les taux de conversion et la taille des transactions. Cependant, cela n’a pas suffi à surmonter la baisse de fréquentation, ce qui a donné lieu à notre première comparaison de magasins négatifs au cours de nombreux trimestres.

Alors que nous regardons nos résultats par marque, commençons par Journeys et commençons par féliciter l’équipe pour ses impressionnants résultats annuels en plus de la forte amélioration de l’an dernier. La profonde compréhension de Journeys du consommateur adolescent et de ses préférences en matière de mode, l’expertise de ses équipes de marchands pour interpréter ces tendances et faire les bons appels de produits et les capacités de ses équipes de magasin et de commerce électronique pour offrir une expérience client exceptionnelle enracine fermement Journeys comme leader. détaillant omnicanal de chaussures de mode pour adolescents et a généré une nouvelle année de part de marché et de croissance du bénéfice d’exploitation. Félicitations à l’équipe Journeys pour une année exceptionnelle.

Plus précisément au quatrième trimestre, Journeys a poursuivi sa solide croissance du chiffre d’affaires, affichant une augmentation positive de la composition en plus d’une composition de pile difficile de deux ans chez les adolescents, ce qui était la comparaison de pile la plus difficile de Journeys cette année. Les ventes ont été tirées par une forte vente à prix plein, en particulier au sein des marques clés de nos offres de bottes, reflétant un assortiment tendance. La croissance numérique de Journeys a été un véritable moment fort, car nous avons atteint un niveau record de croissance du chiffre d’affaires numérique. Le succès de Journeys dans le numérique tout au long de l’année est dû aux investissements réalisés sur notre site Web remanié ainsi qu’à notre utilisation efficace du marketing numérique pour augmenter le trafic sur le site Web. L’agrandissement et la mise à niveau de l’an dernier du centre de distribution de Journeys, y compris la livraison dédiée au commerce électronique, nous ont également permis de traiter ce volume record et de passer les commandes aux clients plus rapidement et à moindre coût. Néanmoins, les compositions de magasins négatives ont rendu difficile l’utilisation de la base de dépenses fixes dans le canal des magasins malgré la croissance numérique robuste et les contributions positives aux bénéfices numériques.

Schuh a dépassé les attentes pour le quatrième trimestre et a mis une belle finition sur l’année, avec des comps augmentant les chiffres bas pour le deuxième trimestre consécutif. Grâce à ses capacités omnicanales avancées, Schuh est idéalement positionné pour tirer parti de la transition accélérée des achats des consommateurs de la rue à la vente en ligne, ce qui était une tendance encore plus prononcée au Royaume-Uni.Similaire aux voyages, la vente de bottes était solide et celle de Schuh le business des enfants a fortement contribué. L’amélioration des résultats de haut et de bas réalisée par l’équipe Schuh souligne ses progrès, en exécutant le plan en 20 points que nous avons décrit l’année dernière, visant à transformer les activités de Schuh, à améliorer la rentabilité à court terme et à renforcer la position de Schuh auprès du consommateur et des marques elles-mêmes. . Ce plan comprenait une sortie du marché allemand pour se concentrer davantage sur le Royaume-Uni.Malgré les compositions de magasins négatives, Schuh a pu augmenter ses résultats au quatrième trimestre, compte tenu à la fois de la rentabilité et de l’ampleur de son activité numérique. Ces résultats sont particulièrement encourageants, car ils ont été livrés au milieu d’une saison des vacances extrêmement difficile au Royaume-Uni. Félicitations également à l’équipe Schuh.

En ce qui concerne maintenant Johnston et Murphy, les compositions se sont améliorées sur une base séquentielle, mais nous sommes toujours négatifs en bas à un seul chiffre en plus d’une augmentation moyenne à un chiffre l’an dernier. La performance positive des vêtements et des vêtements d’extérieur n’a pas pu compenser l’impact sur la demande des consommateurs en chaussures. Comme nous en avons discuté lors de notre appel au troisième trimestre, l’introduction des chaussures de sport sport haut de gamme au cours de l’exercice 19 a considérablement amélioré les résultats de J&M. Les introductions de chaussures de l’année dernière n’ont pas eu le même impact, ce qui est devenu encore plus apparent au cours du dernier semestre. Dans un marché de la chaussure actuellement dominé par la similitude, l’équipe travaille avec diligence sur l’innovation des produits et les introductions de nouveaux produits pour l’année à venir pour injecter plus de fraîcheur dans l’assortiment. Cela devrait mieux positionner et différencier J&M parmi ses concurrents de chaussures et générer un trafic et une consommation accrus pour la marque dans les saisons à venir.

Après les vacances, le trafic et les ventes ont ralenti dans nos activités en Amérique du Nord. Pour Journeys en particulier, les bottes sont un important moteur de vente qui, couplé à une injection de liquidités pour le consommateur à partir des remboursements d’impôts, a stimulé les ventes de bottes l’année dernière au premier trimestre. Le démarrage tempéré de cette année et le temps exceptionnellement chaud dans de nombreuses régions du pays ont contribué à des ventes de bottes moins robustes que nous l’avions prévu et nous avons connu une baisse notable du trafic dans les magasins. À Schuh, les ventes après les fêtes ont été solides, tirées par l’activité de dédouanement.

Passer à la vitesse budgétaire maintenant21. Ces tendances en matière de trafic, associées au calendrier de l’innovation et des lancements de nouveaux produits de J&M pour le semestre, nous obligent à adopter une perspective prudente pour le premier semestre. Nous reconnaissons également le potentiel de saccades au Royaume-Uni, étant donné l’incertitude avec le Brexit tout au long de l’année. Pour aborder maintenant le coronavirus, nous avons vu le trafic des magasins affecté, notamment dans les destinations touristiques au Royaume-Uni et en Amérique du Nord, ainsi que dans nos magasins d’aéroport. Il s’agit clairement d’une situation fluide qui changera sans aucun doute, mais nos prévisions comp reflètent ce que nous savons aujourd’hui et seulement ce que nous avons vu dans la tendance de nos activités jusqu’à présent.

Nous pensons que bon nombre de ces facteurs sont transitoires et nous prévoyons actuellement une reprise de nos activités et une dynamique à créer au second semestre, qui est la période la plus importante de l’année avec la rentrée scolaire et les vacances. Surtout, nous avons un BPA à la hausse au cours de l’exercice ’21 grâce aux rachats d’actions que nous avons déjà effectués l’année dernière et nous aurons de nouveaux revenus et bénéfices grâce à l’acquisition de Togast. Donc, en tenant compte de ces facteurs, nous prévoyons un bénéfice par action ajusté entre 4,90 $ et 5,40 $ pour l’exercice ’21. Cette orientation est une fourchette à la fois à la hausse et à la baisse. Quelque chose de proche du milieu reflète notre meilleure croyance actuelle quant à où nous pourrions sortir pour l’année, ce qui représente une augmentation à deux chiffres par rapport au bénéfice par action de l’exercice 20.

Maintenant, permettez-moi de passer l’appel à Mel pour revoir les états financiers et les conseils en détail.

Mel TuckerVice-président principal, directeur financier

Merci, Mimi. Au cours de l’exercice 20, nous célébrons une autre année solide de performances exceptionnelles. Pour l’exercice, nous avons amélioré le bénéfice d’exploitation ajusté de 9%, passant de 91 millions de dollars à 99 millions de dollars. Nous avons amélioré le BPA de 1,30 $ en glissement annuel à 4,58 $ au cours de l’exercice 2010 contre 3,28 $ à l’exercice 2019 et 2,67 $ à l’exercice 2018. Nous avons augmenté les ventes de 3%, amélioré la marge brute de 60 points de base, chaque division affichant une amélioration pour l’année. Nous avons maintenu la croissance des dépenses à moins de 1% et avons donc continué d’améliorer notre bénéfice d’exploitation.

Comme Mimi l’a mentionné, nous avons connu un solide quatrième trimestre et notre performance a dépassé les attentes, le BPA passant de 3,09 $ à 2,18 $ l’an dernier, ou plus de 40% avec une amélioration de nos activités Schuh, une baisse des dépenses de l’entreprise et des primes et des rachats d’actions qui ont contribué à l’exercice. amélioration de l’année. Le battement des attentes était dû aux performances de Schuh dans l’élimination des coûts plus bloqués que nous ne le pensions. Le chiffre d’affaires consolidé du quatrième trimestre a été légèrement supérieur au niveau de l’an dernier en raison d’une composition positive et d’une amélioration des taux de change. Cela a été partiellement compensé par la fermeture de magasins et la baisse des ventes en gros. Les compositions consolidées étaient de 1%, entraînées par des compositions directes de 19% et des compositions de magasins qui ont diminué de 2%.

La pénétration des ventes directes en pourcentage du total des ventes au détail était de 16,6% pour le trimestre, accélérant 290 points de base par rapport à l’année dernière. Notre activité de commerce électronique continue de connaître une croissance robuste alors que nous investissons dans le portefeuille numérique, tout en maintenant la rentabilité de ce canal. Journeys a enregistré 1% pour le trimestre, en plus de sa plus haute comparaison sur deux ans avec 18%. Le commerce électronique a encore une fois enregistré une forte croissance à deux chiffres, partiellement compensée par des compositions de magasins négatives. La forte conversion en magasin et l’augmentation de la taille moyenne des transactions ont été contrebalancées par le trafic négatif continu des magasins, la tendance négative s’étant accélérée pendant la période des fêtes.

Schuh a enregistré une compensation de 3% pour le trimestre en plus d’une pile de 7% négative sur deux ans. Le commerce électronique continue de dominer le problème de l’amélioration des compositions, affichant un autre gain à deux chiffres qui a été partiellement compensé par des compositions de magasins négatives. La circulation des magasins dans la rue principale continue d’être difficile, mais a été atténuée par des améliorations à la fois de la conversion et du prix de vente moyen.

J&M a affiché une composition négative de 3% pour le trimestre en plus d’une composition cumulative de 8% sur deux ans. Les statistiques du commerce électronique ont été positives. Et bien que les compositions globales de J&M aient été négatives, il y a eu une amélioration séquentielle par rapport au dernier trimestre. Le trafic négatif des magasins l’emportait sur les améliorations de la conversion et de la taille moyenne des transactions.

Passer à la marge. Au total, la marge brute consolidée a augmenté de 20 points de base à 46,9%. La marge brute de Journeys a augmenté de 20 points de base en raison d’une baisse des démarques. La marge brute de Schuh s’est améliorée de 30 points de base, en raison d’une pénétration plus élevée des ventes à prix plein. La marge brute de J&M a diminué de 50 points de base en raison de démarques plus élevées au détail. Les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux ajustés en pourcentage des ventes étaient stables d’une année sur l’autre au quatrième trimestre. Sans l’avantage de la baisse des primes, nous aurions désendetté 80 points de base au quatrième trimestre, car il est difficile de tirer parti de la base de dépenses fixes de brique et de mortier avec des compositions de magasins négatives.

Les dépenses totales sont restées à peu près stables au cours du trimestre. La baisse des primes et l’amélioration des loyers des magasins ont été contrebalancées par l’augmentation du marketing, car nous continuons d’investir dans le marketing pour attirer les clients dans nos magasins et sur nos sites Web. Nous continuons de bénéficier d’initiatives de réduction des coûts et, dans l’ensemble, les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux ont été supérieurs aux attentes, car nous avons fait de grands progrès dans nos efforts pour éliminer les coûts bloqués. En ce qui concerne le coût échoué, nous avons retraité les résultats ajustés de l’exercice 19 non-GAAP pour refléter la vente de couvercles, comme si nous ne détenions jamais l’entreprise conformément aux exigences des PCGR. Comme nous l’avons mentionné précédemment, cela nous a obligés à retirer 9 millions de dollars des coûts de partage avec nos activités Couvercles de nos états financiers au cours de l’exercice 19 et, par conséquent, nous avons dû éliminer réellement 9 millions de dollars de coûts au cours de l’exercice 20 pour éviter de créer un désendettement.

Donc, pour ceux d’entre vous qui modélisent notre entreprise, la suppression des 9 premiers millions de dollars de coûts échoués ne reflète pas une réduction des niveaux de dépenses de l’année dernière, car ils ont déjà été supprimés dans notre retraitement. Grâce aux efforts déployés sur nos services partagés, nos plates-formes d’entreprise et nos divisions, nous avons pu identifier et supprimer les 9 millions de dollars de coûts échoués dont nous avions besoin au cours de l’exercice 20. Nos remerciements vont aux nombreuses personnes de notre organisation qui ont mené ces efforts.

De plus, nous avons poursuivi notre programme d’augmentation des bénéfices ou PEP au cours de l’exercice ’20, en identifiant plus de 11 millions de dollars de réduction des coûts. Les domaines clés de réussite comprennent les réductions de loyer, l’optimisation de la main-d’œuvre grâce à l’utilisation de notre outil de gestion de la main-d’œuvre, l’efficacité des entrepôts et les économies de fret. Tous les secteurs de la société ont contribué à ces économies, car nous restons concentrés sur la construction de la courbe des coûts. Nous continuons de bien progresser sur les réductions de loyer en partenariat avec nos propriétaires alors que nous renouvelons les baux existants. Pour l’année, notre équipe immobilière a négocié avec succès 160 renouvellements pour un pourcentage de 11% [Phonetic] réduction en espèces ou 8% sur une base linéaire aux États-Unis

L’exercice 2010 marque la troisième année de progrès constants dans la baisse des loyers. Au cours de l’exercice 19, nous avons négocié une réduction linéaire de 8% sur 170 renouvellements au cours de l’exercice 18. Au cours de l’exercice 18 ‘, nous avons négocié une réduction linéaire de 13% sur 192 renouvellements avec plusieurs années de progrès, nous bénéficions de l’effet cumulatif de nos efforts et en même temps nous efforçons de raccourcir la durée de vie des baux. Étant donné que moins de 15% de nos baux doivent être renouvelés chaque année, nous continuerons de profiter des occasions continues de réduire nos frais de location à l’avenir.

En résumé, le bénéfice d’exploitation ajusté du quatrième trimestre était de 59,3 millions de dollars, contre 58,5 millions de dollars il y a un an. La marge opérationnelle ajustée s’est établie à 8,8%, en hausse de 10 points de base par rapport à l’année dernière. Le bénéfice d’exploitation ajusté a augmenté chez Schuh, les charges du siège social ont diminué, ce qui a été partiellement compensé par la baisse du bénéfice d’exploitation de nos autres divisions. Un autre rappel est que nous avons mis fin à notre régime de retraite cette année et que les frais de règlement sont inclus dans nos chiffres PCGR.

Passons au bilan. Le stock total reste en bon état, nos divisions ayant bien géré les niveaux de stock, la croissance des stocks et des ventes étant stable d’une année sur l’autre au quatrième trimestre. Chez Journeys, le stock total est en hausse de 1% sur des ventes trimestrielles également en hausse de 1%. Les stocks de Schuh ont augmenté de 15% sur des ventes en hausse de 1% à taux de change constant, car Schuh a tiré vers l’avant les recettes initialement prévues au premier trimestre. Les stocks de J&M ont baissé de 14% par rapport aux ventes trimestrielles qui ont baissé de 4%, terminant l’année remarquablement propre, compte tenu de leurs résultats de ventes difficiles pour le semestre.

Les dépenses en immobilisations au quatrième trimestre étaient de 8 millions de dollars et la dépréciation et l’amortissement de 12 millions de dollars. Pour l’année entière, les dépenses en immobilisations ont totalisé 30 millions de dollars, ce qui est bien inférieur au budget de l’an dernier en raison de l’ouverture de moins de magasins que prévu, ainsi que du calendrier des projets informatiques. Nous prévoyons combler une partie de ce manque à gagner en augmentant les dépenses en capital qui se poursuivront jusqu’à l’exercice 21. Pour le trimestre, nous n’avons racheté aucune action supplémentaire. Pour l’année, nous avons racheté un total de 4,6 millions d’actions pour 189 millions de dollars. Depuis décembre 2018, en prévision de l’utilisation du produit de la vente de Lids, nous avons racheté 5,5 millions d’actions sur trois autorisations pour un total de 235 millions de dollars. Cela représente une réduction de 28% du nombre moyen d’actions en circulation depuis notre dernier exercice. Nous avons environ 90 millions de dollars en circulation sur notre autorisation actuelle de 100 millions de dollars.

Dans notre bilan – notre bilan demeure très solide à la fin de l’année avec 81 millions de dollars en espèces et aucun emprunt américain. Nous utilisons activement nos liquidités, remboursant la dette canadienne de 42 millions de dollars au quatrième trimestre, ne laissant que 14 millions de dollars de dette liée à nos activités au Royaume-Uni. Cette réduction de la dette canadienne élimine le report négatif et améliore notre taux d’imposition effectif. En plus de rembourser la dette, nous avons utilisé 34 millions de dollars en espèces pour acquérir les actifs de Togast.

Passons maintenant aux orientations pour l’exercice 21. Nous estimons le bénéfice par action ajusté dans une fourchette de 4,90 $ à 5,40 $. Et quelque chose près du milieu est notre vision actuelle de l’endroit où nous pouvons sortir. Nous n’avons intégré aucun impact supplémentaire du coronavirus pour exiger au-delà de ce qui peut exister dans notre tendance commerciale actuelle. Du point de vue de l’offre, nous développons et achetons directement des marchandises, principalement pour Johnston & Murphy et les marques sous licence. Moins de un tiers de ces produits proviennent de Chine, ce qui se traduit par un approvisionnement direct en marchandises représentant un peu moins de 10% de nos ventes au total.

Alors que la plupart des usines sont désormais opérationnelles et que nous nous attendons à des retards, il est trop tôt pour déterminer l’impact précis. Parmi les produits restants que nous achetons auprès de fournisseurs tiers, nous estimons que les produits représentant 25 à 30% de nos ventes au total sont importés de Chine. Alors que bon nombre de ces fournisseurs ont un double approvisionnement auprès de pays en plus de la Chine, nous avons moins de visibilité ici que pour les produits que nous achetons directement. Il est donc également trop tôt pour déterminer l’impact sur les biens que nous achetons indirectement.

Nous avons adopté une vision prudente du premier semestre de l’année avec des plages de projection plus larges en raison d’une visibilité plus limitée. La performance comp est prévue plus élevée dans la moitié arrière, et compte tenu de la concentration de nous-mêmes à cette période de l’année, elle offre une hausse pour l’année. Un important rappel de la modélisation est que le T1 et le T2 sont tous deux des trimestres à faible volume, ce qui rendra difficile de gagner de l’argent, en particulier au T1, car il sera difficile de tirer parti de notre base de dépenses fixes, étant donné la plupart du temps des hypothèses de calcul négatives.

Pour l’année, nous prévoyons un chiffre d’affaires consolidé compris entre + 3% et + 6%. Nos prévisions de ventes consolidées comprennent entre 80 et 90 millions de dollars [Phonetic] de revenus liés à l’acquisition de Togast. Nous nous attendons à des comps consolidés, y compris directs allant de 1% à 2% positifs. Nous prévoyons actuellement d’ouvrir environ 30 nouveaux magasins, répartis entre 20 Journeys et 10 sites Johnston & Murphy. Nous continuons à en apprendre davantage – nous continuons à gagner plus que notre coût du capital sur nos ouvertures de nouveaux magasins.

De plus, nous trouvons des opportunités de conclure des accords de destin partagé avec nos propriétaires qui minimisent nos risques grâce au soutien du propriétaire sur le coût de construction du magasin, le pourcentage du loyer et les multiples opportunités de sortie. Nous prévoyons de fermer environ 20 magasins. Cependant, nous garderons le magasin ouvert avec une courte durée de location si le contrat de location est intéressant. Nous prévoyons une baisse de la marge brute entre 30 points de base et 50 points de base, tirée par l’augmentation du volume de gros de l’acquisition de Togast, qui affiche des marges plus faibles. Nous prévoyons une amélioration des taux de marge brute pour le reste de l’année par rapport à l’année dernière.

À l’inverse, les revenus supplémentaires de Togast et sa structure de coûts inférieure profitent à notre levier SG&A. De plus, pour cette année, nous visons une réduction des coûts de 15 à 20 millions de dollars. Avec seulement une partie de cela intégré, nous nous attendons à ce que notre taux SG&A s’améliore entre 20 points de base et 40 points de base. Notre activité de référence ne devrait pas tirer parti des hypothèses de composition des magasins stables à négatives et de la pression sur les dépenses au Royaume-Uni. Inclus dans nos frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux et compléments de paiements potentiels liés à l’acquisition de Togast, il existe des objectifs de croissance de l’EBIT qui ne – qui ont été intégrés dans l’accord d’acquisition. Après le compliment, nous prévoyons une marge EBIT à un chiffre à mi-chiffre pour les marques sous licence. Tout cela se traduit par une marge opérationnelle à quelques dixièmes des niveaux de l’année dernière et un BPA qui va de la mi-chiffres à la mi-adolescence, en grande partie à l’impact des rachats d’actions et au bénéfice de Togast.

Les rachats d’actions de l’an dernier profiteront à notre BPA fiscal de 21% d’environ 9%. Nous estimons que le taux d’imposition fiscal ’21 sera de 26,5%. Les dépenses en immobilisations se situeront entre 60 et 65 millions de dollars, dont environ 15 millions de dollars pour la construction de notre nouveau siège social. Nos dépenses en immobilisations seront axées sur les investissements numériques et omnicanaux, le rafraîchissement de notre flotte de magasins et la construction de nouveaux magasins. Nous estimons la dépréciation et l’amortissement à 52 millions de dollars, près du niveau de dépenses que nous prévoyons sans le siège social.

Enfin, nous supposons une moyenne de 14,4 millions d’actions en circulation. Nos prévisions d’EPS ne supposent aucun rachat d’actions supplémentaires au-delà de ce que nous avons fait à ce jour, mais nous pouvons racheter la disponibilité de manière opportuniste au cours de l’année.

Maintenant, je reviens à Mimi.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Merci, Mel. Après une première année réussie en tant qu’entreprise axée sur les chaussures, je voudrais aborder brièvement la justification que nous avons exposée lorsque nous avons pris la décision de poursuivre notre stratégie actuelle et de discuter de la direction passionnante que nous prenons dans ce nouveau chapitre. Dans toute notre entreprise, nous aspirons à créer et à organiser des marques de chaussures de premier plan qui représentent le style, l’innovation et l’expression de soi, et à être la destination des chaussures de mode préférées de nos consommateurs. Chacune de nos entreprises a une position stratégique solide, fondée sur une compréhension profonde et en constante évolution du client qu’elle sert. La force de nos concepts et les avantages que nous avons construits au fil du temps ont établi des positions de leadership durables qui rendent nos entreprises de chaussures exceptionnelles par elles-mêmes, mais ce qu’elles partagent grâce aux avantages des synergies les rend encore plus fortes ensemble.

Nous sommes surtout connus pour être un détaillant, mais nous avons un aspect important et précieux de notre entreprise qui détient et licencie avec succès des marques, ce qui nous donne une bonne plate-forme pour la croissance future. Notre opportunité de libérer le plein potentiel de Genesco est d’accélérer le potentiel numérique et omnicanal de nos activités de vente au détail et de développer notre côté de marque. Nous avons fait des progrès substantiels à cet égard au cours de l’exercice 20 et nos plans futurs consistent à accroître davantage nos bénéfices à court terme et à renforcer notre position stratégique pour une croissance à plus long terme. Suite aux récents travaux sur la vente et le débranchement de l’activité Couvercles de notre infrastructure, nous pensons que cette année fournit une base solide à partir de laquelle construire un nouveau plan de croissance. Nous avons mis à jour notre jeu de cinq ans à l’automne en utilisant l’exercice ’20 comme première année, alors j’aimerais décrire le résultat.

En commençant par le chiffre d’affaires, nous prévoyons une croissance annuelle moyenne de l’ordre de 3% à 4% tirée par une forte croissance numérique et une conversion robuste dans les magasins. Nous prévoyons que le bénéfice d’exploitation augmentera à un rythme plus rapide que les revenus, alors que nous nous dirigeons vers une marge d’exploitation globale de 6% d’ici l’exercice 24. Le plan que je viens de décrire génère des flux de trésorerie significatifs de l’ordre de 400 à 500 millions de dollars après des investissements sains dans nos activités actuelles. Ce flux de trésorerie sera utilisé soit pour réaliser des acquisitions visant principalement à construire une plate-forme de marque plus robuste, soit pour retourner aux actionnaires, probablement par le biais de rachats d’actions supplémentaires.

Sur la base de ce que je viens de décrire, nous nous attendons à ce que le BPA annuel moyen augmente dans la fourchette à deux chiffres. Même si nous prévoyons que le premier semestre de cette année sera difficile, la force de notre positionnement stratégique devrait nous permettre d’atteindre ces objectifs au fil du temps. En élaborant ce plan, nous avons aligné nos activités autour de six piliers, en prenant les stratégies qui ont fonctionné et en ajoutant de nouveaux domaines d’intérêt. Les six piliers stratégiques sont, premièrement, la création d’une meilleure compréhension des consommateurs afin de renforcer les relations avec les clients et le capital marque; deuxièmement, intensifier les efforts d’innovation des produits et de perspicacité des tendances; troisièmement, accélérer le numérique pour se développer directement auprès des consommateurs; numéro quatre, maximiser la relation entre le physique et le numérique; numéro cinq, remodeler la base de coûts pour réinvestir pour la croissance future; et enfin numéro six, poursuivre des acquisitions synergiques qui ajoutent de la croissance et créent de la valeur pour les actionnaires.

Dans notre plan financier ’21, nous avons développé des initiatives spécifiques liées à chacun de ces piliers, et je n’en soulignerai que quelques-uns. En commençant par le premier pilier, créez des informations plus approfondies sur les consommateurs pour renforcer les relations avec les clients et le capital marque. Nous avons toujours eu de solides informations sur nos clients grâce à notre interaction dans nos emplacements physiques et nous les complétons maintenant avec des données clients et des efforts d’analyse. Chez Journeys, nous avons récemment terminé le travail sur une plate-forme de centre d’appels, qui recueille des informations à partir de huit systèmes disparates qui incluent des informations transactionnelles, comportementales et démographiques telles que les achats passés, les préférences d’expédition, les préférences sociales et l’historique des promotions et les consolide en une vue unifiée de la client. Bien qu’elle soit encore précoce, cette capacité a été très bénéfique pour nos représentants du service client qui, auparavant, ne disposaient pas d’un moyen efficace d’accéder aux données complètes des clients.

Il a amélioré notre capacité à répondre en temps opportun aux demandes de renseignements, à résoudre les problèmes et à fournir un excellent service global. Avec un score net de promoteur actuel de 85, Journeys a une barre haute pour continuer à sauter. La phase 2 de ce projet, qui est en cours de développement, utilisera l’intelligence artificielle pour générer des informations et des recommandations pour notre équipe RSE afin de piloter leurs efforts de vente. Pendant ce temps, chez Schuh, nous prévoyons de bénéficier cette année d’une implémentation CRM visant à augmenter la fréquence des achats et à augmenter la valeur moyenne des commandes en tirant parti des opportunités de ventes croisées pour les clients dans notre base de données. Cela a inclus un effort de segmentation de la clientèle et le développement de parcours clients spécifiques conçus pour stimuler la conversion. L’intégration du référentiel de données, du cloud marketing et du studio social est maintenant terminée avec la mise en service prévue pour ce printemps.

Passant au deuxième pilier, intensifiez les efforts d’innovation de produits et de tendances. Chez Johnston & Murphy, l’équipe a affiné son architecture de marque et sa gamme de produits dans toutes les catégories en mettant l’accent sur trois collections clés. The core J&M line continues to be the largest revenue driver, offering a broad assortment across footwear, apparel and accessories. Based on its recent success and strong trajectory, the brand is also putting more development behind its innovative XC, extreme comfort offering, which now accounts for over 20% of footwear sale and offers tremendous growth potential. Lastly, as the product team’s attention is focused on broadening Johnston & Murphy collection, which represents the brand’s most premium proposition and creates the brand halo with products sourced primarily in Europe.

With additional clarity around brand architecture, J&M is ramping up its new product introductions with a 30% increase in new footwear SKUs planned for fiscal year ’21 in the fall, led by a 70% increase in our technical XC collections. To support the refreshed assortment, J&M will execute an integrated marketing program to drive awareness to tell stories and to activate customers across distribution channels. This will feature six unique product launches throughout the year, delivering more frequent launches than ever before and will encompass J&M stores, digital, catalog, wholesale partners and social. At the same time, Schuh is making a concerted push to broaden its private label offering. With a keen eye to what the customer is seeking, the product will be created using Schuh’s own handwriting, focused on quality. Taking advantage of our newly constituted product team design and development expertise and ability to identify key trends in the market, the goal is to offer a range of styles to complement our third-party branded offering and to drive margins higher.

Turning to pillar three, accelerate digital to grow direct-to-consume. We’re working on a number of initiatives, including introducing deferred payment options at all divisions. Schuh has already rolled out a deferred payment option, which has proven to drive increased conversion and an increase in average basket size of 20-plus percent. With an eye toward Schuh’s success, both Journeys and Johnson & Murphy are testing online deferred payment options. We will measure the impact on conversion, average order size and new customer acquisition and we’ll roll out in the back half of the year. We’re optimistic this will drive sales, while offering our customers a much sought after payment method.

Materially increasing Journeys’ e-commerce penetration is also a top priority for fiscal ’21, building on five years of strong increases capped with fiscal ’20’s 20-plus percent growth. Last year, Journeys drove a substantial amount of additional website traffic through a combination of paid media activities. This was also its first holiday season with this newly designed website that both improved functionality and optimized for mobile-first, which was especially effective since mobile is the device of choice for the Journeys’ customer. To fuel e-commerce in the coming year, Journeys will once again significantly increase its investment in digital marketing.

Shifting now to pillar four, maximize the relationship between physical and digital, fiscal ’21 is all about building the capabilities for buy online and pick up in store or BOPUS in North America. This is an offering we have had for some time at Schuh, which drives around 20% of Schuh’s online purchases and steers customer traffic into its stores. We anticipate piloting BOPUS during Q4 with the aim of a complete rollout in the first half of fiscal ’22. While this functionality will be achieved through the execution of a series of projects throughout the year including enhancing the speed of inventory updates to get to real-time inventory, replacing our store special order system and upgrading both POS software and hardware.

On the pillar five, reshape the cost base to reinvest for future growth. Our profit enhancement program has become a routine part of how each of our divisions now operates, recognizing the need to reduce the fixed expense structure of our store channel, given the growth of online. We have a number of savings priorities for fiscal ’21 that Mel discussed that will constitute version 3.0 of our profit enhancement efforts.

And finally pillar number six, pursue synergistic acquisitions that add growth and create shareholder value. We significantly bolster the prospects for our Licensed Brands division by securing the rights to Levi’s footwear license for men’s, women’s and kids in the U.S., along with our acquisition of Togast late last year. There were a number of factors that made this an attractive acquisition. For starters, Levi’s is one of the most recognized apparel brands in the country with a heritage dating back almost 170 years. The Levi’s brand halo in casual aesthetic is an excellent launching point for footwear and drives consumer awareness and consideration across the spectrum of footwear categories from canvas to boots.

The acquisition also provides sourcing, and operational strengths. Togast has a highly capable sourcing office in China, with full product development capabilities. The combination of the Licensed Brands and Togast businesses gives us considerable scale and access to a wider range of constructions and price points, that complements our existing range of products. In terms of synergy, Levi’s current distribution is weighted toward the value channel, which unlocks new distribution for our existing Licensed Brands portfolio, while our higher tier retail channel relationships and sourcing provides Levi’s with potential new door growth.

Importantly, this transaction strengthens our relationship with Levi’s and enhances our sourcing platform, giving us the ability to add more brands and licenses in the future. We are truly excited about the Togast addition and we welcome its talented people to our company. With the entire organization aligned on these six strategic pillars, Genesco is prime for a successful future. Before we move on to fiscal ’21, we have a lot to celebrate about fiscal ’20. Together, we’ve accomplished so much, and I’d like to extend a sincere thanks to all of our very talented people across our organization for their dedication and hard work. Our success speaks to the value of the skill and the experience and commitment to excellence of you all.

Before we close, I’d also like to thank everyone for their concern about last week’s devastating tornadoes here in Nashville. We’re pleased to report that none of our people or their families were hurt and none of the Company’s facilities were damaged. We have some employees who sustained damage to their homes, and we’re doing all we can to help our people and the wonderful community we live in get on the path to a speedy recovery. Our hearts go out to those who have been impacted by the devastation and losses.

And now, I’d like to turn the call over to the operator for questions.

Questions et réponses:

Operator

Je vous remercie. [Operator Instructions] We will take our first question from Mitch Kummetz with Pivotal Research.

Mitch KummetzPivotal Research — Analyst

Yes, thanks for taking my questions. So maybe I know you don’t like to speak to quarter-to-date trends, but given the special kind of circumstances here, I was hoping you could maybe address a few things. You called out in your release, also in your comments the impact on — COVID-19 on airport and tourist stores. Could you maybe speak to how those are trending versus maybe the balance of the chain? Can you talk about maybe how many of your stores you would characterize as airport and tourist? And then, if you could talk a little bit about what you’re seeing elsewhere within the business, particularly in some of those areas that have been maybe most effective, like let’s say, Seattle? So maybe we could start there.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Yeah, so, Mitch, I — thanks for your questions and I know there are a lot of questions about the impact of COVID-19 and the coronavirus. And I want to start by just talking a little bit about our trend. And starting with the trend in January and February and March, we can typically sell a lot of boots at Journeys if the weather is cold. And February is usually helped by tax returns. Last year, we did exactly that. We sold a lot of boots. This year, the weather was warmer and we didn’t sell as many boots as we would have if the weather had been cold.

We saw a decline in store traffic at this time, really over the late January into February time period, and maybe the customer decided that I’m going to perhaps wait until spring, I’m going to wear what I have now and wait until the season turn if the winter is going to last for a while. So then we ask to what extent is coronavirus having an impact on consumer demand and we have to really discern how much is trend and how much is trend and how much is impact from the coronavirus. So, we’ve built in only what we’ve seen so far in guidance. This is very obviously a dynamic and evolving situation. We don’t know how far it will go or exactly how long it will last. And it’s too soon to know how much this will specifically affect consumer spending. So, we’ve been through situations like this before, Mitch. It might hurt mall traffic for a time, but it will eventually be under control and we’re going to benefit on the other side of this from pent-up demand and we typically tend to come out stronger on the other side. In the meantime, our digital business can pick up some of the slack. We haven’t had that tool at our disposal in prior times when we have seen a demand shock. So, we think that we can benefit from some of the pent-up demand that will come out of the other side. So in the meantime, it is a — it’s a rapidly evolving situation that we’re paying attention to and we are customizing our responses to what we see.

Mitch KummetzPivotal Research — Analyst

And could you say how many stores are tourist and airport?

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

We have a handful of airport locations in the neighborhood of 20 locations to 30 locations and our tourist stores, really, a lot depends on how you define those. We would define those as big cities like New York and LA and San Francisco and Orlando would be one of those as well. The vast preponderance of our stores are in non-tourist locations. It’s really the — a smaller portion of the number of our stores are in tourist locations.

Mitch KummetzPivotal Research — Analyst

And then, on Journeys for Q1, you’re guiding to a comp of down 7% to down 3%. I was hoping you could kind of break that out a little bit. How much of that is the softness in boots to start the quarter versus any kind of drag from COVID-19 that you’re seeing versus just the underlying trend within kind of the core non-seasonal part of your business?

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Sûr. So, just to start with boot performance. Boots gave us a solid performance during the course of the holiday, but it was very brand specific. We started out with a burst of cold weather at the beginning of November and the update we gave you at ICR at the beginning of January, we said we were really pleased with how boots have sold over the holiday season. I think that a lot of the softness that we saw in late January to February was due to weather among other things, and we didn’t see the same sell through on boots that we would have otherwise seen. Most of what we sell when it comes to boots is fashion, but it helps to have cold weather.

Some of the more fashion-related boots sold through nicely, some of the more weather-dependent ones, not so much. And so, that really is what we took as a trend going into the first quarter. As far as — we sell a lot of retro athletic product. When the cycle first started, there was a lot of upside to sell something new into people’s wardrobes and into their closets. We like the cycle, because it stretches across a number of athletic brands. We have a lot to work with in the catalog of retro product. We still do see legs to this cycle, but it’s very brand dependent. There are some performing well and some not performing well. We are also very excited about the more casual side of our business, both what sells in the summer and also fashion boots, in spite of what happened over the late winter seasons and it’s good to see this casual growth. We’ve been very athletically driven over the course of the last few [Phonetic] years, but casual adds to the diversification.

Operator

We’ll take our next question from Jonathan Komp with Baird.

Jonathan KompBaird — Analyst

Yeah, hi. Je vous remercie. Maybe first, just a follow-up to the last discussion there. Just more along kind of the casual assortment at Journeys. When I look at the website today, there is a lot of Crocs, Dr. Martens and even Converse. Are those the types of brands that you think can keep the assortment fresh and working as you look ahead and what’s embedded in the outlook for Journeys or just any thoughts on kind of the sustainability of the current assortment that you have?

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Sûr. So, I would start by saying that I think looking at Journeys’ overall performance in the fourth quarter, we were going against a two-year stack of 18% and put a positive 1% on that. So when you think about three years, we gained 20% in our Journeys business, which I think is really a measure of gaining market share. And fashion is constantly rotating at Journeys. We are selling what that teen consumer wants to buy and when we look at our assortment, certainly for the spring, we see some really nice opportunities in some of the brands that we are offering. And interestingly, what we see is that we have — we still have nice conversion in our stores. It really has been a function of traffic. And so, I think strong conversion in our stores is a measure of when people walk into our stores and cross the lease line, they like what they see. It’s really a matter of traffic is the issue that we have been facing over the more recent weeks.

Jonathan KompBaird — Analyst

Okay, that’s really helpful. And then, maybe a broader topic, understanding this is probably difficult to answer and maybe shifting day-to-day, but just curious maybe how you think more broadly about contingency planning and protecting the business when you have 4% operating margin and yet seemingly pretty low visibility in terms of the near-term demand in some of the macro factors out there. Just how do you conceptually make sure you’re protecting the business in that environment?

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Yeah, it’s a great question and I think that’s top of mind for many companies these days in terms of what to do in reaction to the current virus situation. And, Jon, I’d say, the really good thing is that, we have really experienced teams who have been through lots of cycles over the years, whether it be the Great Recession or product rotations, we — you know our teams. We’ve got a lot of long tenure in our teams. The health and safety of our people is really most important and we’re taking all the necessary actions here. We have traffic counters and stores. We can react and adjust to staffing levels as needed and we’re going to manage expenses and capital spending very carefully. It’s a matter of really managing your business carefully through all of this. Again, over the long term, I think the situation — situations like these hurt mall traffic in — for a time, but eventually when these situations get under control, we will benefit from the pent-up demand that’s out there and long term, the strength of our businesses and the strategic positioning is what helps us to get to the other side of these things. The retail environment typically has a shakeout during these times and strong retailers do well and weaker retailers find it hard to survive.

Jonathan KompBaird — Analyst

D’accord.

Operator

And we’ll take our next question from Janine Stichter with Jefferies.

Janine StichterJefferies — Analyst

Hi, good morning. Just a few more clarifications on the guide, if you could just help me understand what’s embedded. So, you mentioned the slowdown in airport and tourist locations. Are you embedding any broader slowdown outside of those stores in your comp guidance? And then, on the gross margin guidance, is there any impact from either needing to help expedite good that you source directly or from needing to mark down product that may be arrives a little bit late. Just help me understand kind of what’s in there. Je vous remercie.

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

So just on the sales guide, Janine, we didn’t build anything incremental into what the guide is beyond what was in our current business related to the trends within our business. So, nothing additional built into that.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Yeah and just as — just before we answer the rest of the questions, Janine, there are so many permutations of what could happen that we can only build in what we know. As far as — I’ll turn it back to Mel to just talk about expediting product and adjusting for gross margin from late product deliveries.

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

Yeah, so we really from a expediting product, we don’t really think that we have too many issues there. I think from a supply perspective, it’s from peaking to our divisional prices, we feel pretty good about being able to get product in. So, I don’t think there’s going to be any supply constraints. Probably the only real issue on the margin line in the front half of the year is, we have a little bit more cost of the inventory in our Togast business, which was acquired in Licensed Brands, our margin profile will be a little bit lower in the front half of the year and as we sell through the inventory we have on hand, the margins in that business will improve. So, the margins will be a little bit lower in Q1 and Q2. And also we’re clearing additional product at Schuh as we mentioned and it’s driving a lot of incremental revenue in the first quarter, but I think the first two quarters are a little bit challenged on the margin line, but is built into our full-year guide.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Ouais. So for now, I think, to sum that up, when you think about Chinese New Year, we had a lot of product that was completed and put on the water and so we tend to be in a good inventory position at the present moment as Mel said. On the supply side, we — most factories are up and running for product that we source directly. We have good visibility into the things we source directly. What we get from third-party vendors, we’ve not heard of many delays yet, Janine and that’s the large majority of our business, but it’s a bit too soon to tell.

As we get into the second quarter, May and June are lower volume months for us and so we’re in stock for much of what we need for spring. May and June will be lower volume months for us. When we need to start building inventory is a few months from now, which is really back into June and July for our Journeys business, when we begin to stock up for back-to-school, we’re landing a lot of fall product at that time too in addition to back-to-school product and so, time will tell the extent to which we’ve got to expedite additional product and to the extent that that happens, it will be into the second quarter.

Janine StichterJefferies — Analyst

Okay, great. That’s helpful and then, just shifting gears a little bit. You’ve had some pretty consistent success with reducing rents and now we’re hearing even more so than ever. Some of the balance of power shifting back into the hands of the tenant, so just any update on kind of what you’re seeing in your conversations with your landlords and if you feel like there is an opportunity for even maybe more significant rent reductions? Je vous remercie.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Yeah, I think, I’ll give some commentary and then let Mel just talk about what we have been seeing. But we have been — we’ve been paying a lot of attention to our fixed rent expense structure for really the last three years. We have had quite a lot of success here on not only getting rent reductions, but on shortening lease life. And what’s important is that we are working to variabilize rent expense to the extent we can and that’s the whole reason behind the shortening of the lease life is that, if we can sign a shorter-term renewal, then if traffic goes up and sales go up, we’re happy to pay more rent and if it doesn’t, then we have an opportunity to adjust again.

Some of what we’ve been seeing, Mel made reference to in our prepared remarks were, we are entering into agreements with some of our landlords on these shared fate deals, where they help us with capital, they actually give us variable rent upfront, we have an opportunity to have multiple kick-outs. And that is a way to just minimize risk and so we can move rent expense up and down according to how sales unfold and to the extent that we find ourselves in a situation where we don’t want to be in a store, we have the flexibility and the opportunity to exit.

Mel, would you add anything to that.

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

Yeah, I mean, I think you nailed it. I mean, I’d just say that — one more thing I’d add to it is this, we hit about 15% of our stores per year, so we’ve got quite a few more years of getting to stores and having a chance to renegotiate these renewals and I’m especially excited by the fact that more and more of these deals we’re entering into can be shared fate deals. And the more we can do that, the more we can protect on a downside as well. So we’re making good progress and I think we’ve got plenty of runway to keep doing that.

Operator

We’ll take our next question from Steve Marotta with C.L. King & Associates.

Steve MarottaC.L. King & Associates — Analyst

Good morning, Mimi and Mel. First, just to put a fine point and I know you don’t provide quarterly guidance, but you’ve provided a little bit of color. Assuming negative EPS on a year — literal negative EPS, not just the comparison on a year-over-year basis in the first and second quarter is not unreasonable. Correct?

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

Yes —

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

That’s correct. We are expecting that it’s going to — we had a really strong first quarter last year and we’re expecting to go backwards. I think we said, we think it might be — it will be difficult to make money in the first quarter based on the current negative comp projection and then even into the second quarter, we expect that we will go backwards and depending how far we go — how far backwards we go, it may also be challenging. These are just simply very low volume quarters, where we are hanging on with our fixed expenses to try to get to the back half of the year with back-to-school and holiday, where we make a lot of our profit.

Steve MarottaC.L. King & Associates — Analyst

I wanted to put a fine point on that, and then you’ve mentioned that your annual guidance assumes nothing incremental outside of the current trends. But it does assume some sort of normalization at some point. Is that a normalization assumption starting tomorrow to mean to the average comp expectation for the balance of the year or is that something that starts at the end of the first quarter or at the end of the second quarter? When is your inflection point to what would be considered normalized trends?

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Ouais. So I think what we’ve done is we have — if you look at our overall comp guidance we’ve given by quarter, we have been most conservative with comps in the first quarter and even getting into the second quarter. We think that there is a possibility that we could have negative comps, but there is also a possibility that we start to round out at the end of the second quarter, but the whole situation with the coronavirus is dynamic and I would say — it’d be safe to say that if the situation unfolds further, that we haven’t built in any additional impact. So, our guidance reflects what we’ve seen so far and what we’ve seen so far says that the first half is going to be challenging, but that we have a chance in the back half based on the product trends we’re seeing and then also, based on the compares.

If you look at fiscal ’20, we had our strongest comps in the first half of the year and toward the back end of the year, we gave back a little on comps, so we expect the opposite to happen this year. A couple of other things that I’d point out is that, the Togast business that Mel gave you the economics about, we need to add in and that adds to both the topline and the bottom line we expect for this year. The year we’ve just finished had quite a bit of bonus built into our numbers, and so we never like to give back bonus, but it does provide some cushion to the extent that this year faces some challenges.

And then finally, the share buybacks that we’ve had out there, that we’ve completed already adds about 9% to this year as well. And so when you look at our overall guidance, it assumes the addition of some new revenue and actually at the mid point assumes that our base businesses go back a little bit and then we’ve got some cushion from the bonus. And then finally, share buybacks that help on the EPS side.

Operator

Your last question comes from Sam Poser with Susquehanna.

Sam PoserSusquehanna — Analyst

Good morning. Thank you for taking my questions. I’ve got a couple. Can you give us some idea of the range of volume out of Togast and how much you’re foreseeing that business as a — how many bps that alone may impact the gross margin and let’s say in the first quarter as it liquidates, not sort of taking away the fundamental issue that the gross margin there is lower than other parts of the business?

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Yeah, so I’ll start with the color and then I’ll turn it to Mel to give you the specifics in the first quarter, but this Togast opportunity is a great opportunity. We really like the fact that we’ve added Levi’s as a brand to our portfolio and we’ve brought on board a terrific team to complement our Licensed Brands team. Our Licensed Brands business is more front-end — front of the year loaded. The Togast business is more back-end of the year loaded. We have some nuances in the acquisition, where we’ve got some pressure on gross margin in the first part of the year, as Mel mentioned and in the back part of the year, we will — we’ll work through some of the inventory that we’re taking on which gives us some more upside for gross margin.

Mel, if you want to talk specifically about where we see the first quarter gross margins?

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

Yeah, so for the year, we guided 30 basis points to 50 basis points down in gross margin rate and a lot of that is due to the addition of Togast and wholesale business lower margins $80 million to $90 million of revenue. But as I mentioned with Janine is that, there are additional royalties and commissions in the cost of goods that we have in the front half of the year, that as we cycle through that inventory, our margins will improve as the year progresses. So if you think about that 30 basis points to 50 basis points in the front half, it’s probably twice that as far as the pressure in the front half and it gets better as the year progresses, and it actually flips in the back half.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Ouais. And even more pressure, probably, in the first quarter than in the second.

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

The first is the worst.

Sam PoserSusquehanna — Analyst

And could we see gross margin down like 80 basis points to 100 basis points in total in the first quarter?

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

Oui oui.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

And even a little more than that.

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

Ouais.

Operator

And that concludes today’s question-and-answer session. At this time, I would like to turn the conference back to Mimi for any additional closing remarks.

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Thank you all for joining us today and we look forward to giving you updates on our next earnings release.

Operator

[Operator Closing Remarks]

Duration: 118 minutes

Appeler les participants:

Dave SlaterVice President, Financial Planning & Analysis and Investor Relations

Mimi E. VaughnPrésident et chef de la direction

Mel TuckerSenior Vice President, Chief Financial Officer

Mitch KummetzPivotal Research — Analyst

Jonathan KompBaird — Analyst

Janine StichterJefferies — Analyst

Steve MarottaC.L. King & Associates — Analyst

Sam PoserSusquehanna — Analyst

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