CLARENCE 1 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats d’Integer Holdings Corp Jeudi 30 juillet 2020 à 13 h 00 GMT

* Anthony W. Borowicz

* Jason K. Garland

* Joseph W. Dziedzic

KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche – Vice-président et analyste principal de la recherche sur les actions

Mesdames et messieurs, merci d’être à votre écoute et bienvenue à l’appel des résultats du deuxième trimestre 2020 d’Integer Holdings LLC. (Instructions pour l’opérateur) Veuillez noter que la conférence d’aujourd’hui est en cours d’enregistrement. (Instructions pour l’opérateur)

Je voudrais maintenant céder la conférence à Tony Borowicz, vice-président principal des relations avec les investisseurs. Je vous remercie. Allez-y.

Anthony W. Borowicz, Integer Holdings Corporation – Vice-président directeur de la stratégie, du développement des affaires et des relations internationales [2]

Bonjour à tous. Merci de vous joindre à nous et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2020 d’Integer. L’appel est diffusé en direct sur le Web et la rediffusion, ainsi qu’une copie du communiqué de presse et de la présentation des résultats seront disponibles dans la section Relations avec les investisseurs de notre site Web d’entreprise.

Les résultats et les données dont nous avons discuté aujourd’hui reflètent les résultats consolidés d’Integer pour les périodes indiquées. Au cours de notre appel, nous discuterons de certaines mesures non conformes aux PCGR. Pour un rapprochement de ces mesures non conformes aux PCGR, veuillez consulter l’annexe de la présentation d’aujourd’hui et les notes de l’état financier dans la publication des résultats d’aujourd’hui.

Pour rappel, la présentation d’aujourd’hui comprend des déclarations prospectives. Veuillez vous reporter aux documents déposés par la société auprès de la SEC pour une analyse des facteurs de risque susceptibles de faire varier considérablement nos résultats réels.

Joe Dziedzic, président et chef de la direction, se joint à moi pour discuter de nos résultats du deuxième trimestre; et Jason Garland, vice-président exécutif et chef des finances.

Lors de l’appel d’aujourd’hui, Joe fera ses commentaires d’ouverture et discutera de l’impact du COVID-19 sur notre entreprise et de la façon dont nous gérons cette nouvelle normalité. Jason passera en revue nos résultats financiers pour le trimestre, fournira une mise à jour sur la façon dont nous gérons les coûts et discutera de notre solide situation de trésorerie. Joe reviendra pour faire ses dernières remarques de clôture, et nous l’ouvrirons à vos questions.

À ce stade, je cède la parole à Joe pour ses commentaires.

Merci, Tony, et merci à tous d’avoir participé à l’appel aujourd’hui. Je veux commencer par réitérer ce que nous avons dit au début de notre appel le trimestre dernier, la création d’un environnement sûr pour nos associés qui sont venus dans nos opérations de fabrication chaque jour pendant cette pandémie continue d’être notre priorité absolue. En s’assurant que des protocoles de sécurité en cas de pandémie sont en place, nos associés peuvent se concentrer sur la fabrication des produits dont nos clients et leurs patients ont besoin chaque jour. Cela semble simple, prenez soin de vos associés qui prennent soin de vos clients.

Maintenant que nous opérons dans ce nouvel environnement social éloigné, nous avons travaillé pour le rendre aussi normal que possible, afin que nous puissions rester concentrés sur l’exécution de notre stratégie. Nous avons trouvé une cadence et un rythme aussi normaux que possible pendant cette période dynamique.

Une étape de ce processus a été d’augmenter notre agilité pour ajuster la production aux besoins changeants de nos clients et à la demande du marché. Nous continuons à travailler en étroite collaboration avec nos clients pour répondre à leurs besoins, tout en continuant à mettre en œuvre notre stratégie, avec un accent intense sur notre excellence de fabrication, impératif stratégique opérationnel. L’équipe a été très créative dans sa mise en œuvre du système de production Integer pendant la pandémie, car bon nombre de nos experts Lean travaillent à distance.

Nous fonctionnons comme si c’était la nouvelle norme et restons concentrés sur l’exécution de notre stratégie pour atteindre l’excellence dans tout ce que nous faisons. Lors de notre appel aux résultats du premier trimestre au début du mois de mai, nous avons révélé que les ventes d’avril étaient en baisse d’environ 20% et nous pensions que cela ne reflétait pas le plein impact du COVID-19. Nous prévoyons que notre deuxième trimestre serait pire qu’en avril. Et maintenant que le deuxième trimestre est terminé, les ventes ont baissé de 24%, et même une baisse de 24% ne reflète pas le plein impact du COVID.

Comme nous pensons que nos ventes du deuxième trimestre ont été meilleures que la baisse des ventes de l’industrie des dispositifs médicaux, ce à quoi nous nous attendions. Je couvrirai ce point plus en détail dans les diapositives suivantes.

Nos bénéfices ont diminué de manière significative comme prévu, car notre approche de la baisse temporaire attendue des ventes à la suite de la pandémie a consisté à ajuster le coût variable avec les ventes et non à soustraire l’infrastructure. Nous nous attendions à voir une contraction significative du taux de marge alors que nous nous efforcions d’ajuster les coûts variables pour correspondre aux volumes inférieurs et de préserver notre infrastructure pour exécuter notre stratégie.

Nous nous attendons à ce que nos bénéfices reviennent avec le retour du volume. De plus, comme nous nous y attendions, nos flux de trésorerie ont été solides au deuxième trimestre et ont été partiellement isolés de la baisse des bénéfices, les encaissements au deuxième trimestre ayant bénéficié de la hausse des ventes du premier trimestre.

Passons à nos perspectives pour le second semestre. Nous allons être aussi transparents que possible sur ce que nous attendons et comment cela est corrélé au marché, mais nous ne fournissons pas d’indications quantitatives. À ce stade, nous prévoyons que le troisième trimestre sera relativement similaire, voire peut-être légèrement inférieur au deuxième trimestre. Nous prévoyons que les flux de trésorerie resteront positifs au second semestre 2020, mais bien inférieurs au premier semestre, car la baisse des ventes au deuxième et au troisième trimestre réduira les encaissements. Nous nous attendons à voir une amélioration séquentielle des ventes au quatrième trimestre, quelque part au milieu par rapport au taux d’exécution des deuxième et troisième trimestres et aux niveaux pré-COVID.

Les informations qualitatives que nous entendons sur le marché et le fait que la tendance de notre carnet de commandes s’améliore, confortent notre vision des perspectives du second semestre. Il a fallu un effort d’équipe total pour gérer dans ce nouvel environnement, et je suis fier de l’agilité et de l’ingéniosité dont l’équipe a fait preuve pour offrir à nos clients.

Permettez-moi de vous présenter une mise à jour sur la façon dont nous interprétons les tendances des volumes de l’industrie et leur impact sur nos résultats. Nous pensons que les ventes de l’industrie ont baissé de l’ordre de 30% au cours du deuxième trimestre. Abbott a signalé une réduction de 33% de ses ventes de dispositifs médicaux, à l’exclusion des produits contre le diabète. Johnson & Johnson a signalé une baisse de 34% de son segment des dispositifs médicaux et Boston Scientific a signalé une baisse de 29% de ses ventes de dispositifs médicaux.

Nous estimons que les volumes de procédures étaient de l’ordre de 80% à 90% aux niveaux pré-COVID à la sortie du deuxième trimestre. Mais c’était avant la récente flambée des infections à COVID dans la partie sud des États-Unis.Certaines des procédures les plus critiques, telles que l’insuffisance cardiaque et le cœur structurel, ont enregistré des résultats légèrement meilleurs, tandis que les cas de neuromodulation plus électifs ont connu une baisse au deuxième trimestre dans le voisinage de 50%.

Sur la diapositive 9, vous voyez notre vision actuelle du marché, représentée dans la ligne bleu foncé, par rapport à la vue que nous avons présentée lors de notre appel de résultats du premier trimestre, qui est affichée en bleu clair. Le taux de baisse au début du deuxième trimestre était plus prononcé que nous l’avions prévu à l’origine, mais il s’est également redressé plus rapidement plus tard au cours du trimestre, entraînant un taux de sortie plus élevé.

Bien que le troisième trimestre commence à un rythme plus élevé, nous prévoyons un aplatissement au cours du trimestre, car la flambée des cas de COVID aux États-Unis a eu un impact sur les procédures médicales électives dans certaines zones géographiques. Nous estimons les ventes de l’industrie au troisième trimestre entre 10% et 20% en dessous des niveaux pré-COVID. À moins d’une nouvelle flambée des cas de COVID, nous prévoyons une amélioration des volumes de l’industrie au quatrième trimestre, mais toujours en dessous des niveaux pré-COVID de 5% à 15%. Semblable à notre opinion précédente, nous prévoyons que le marché reviendra aux niveaux antérieurs au COVID au cours du premier trimestre de 2021.

Lorsque nous examinons l’impact du COVID sur Integer, nous estimons que notre baisse des ventes de 24% au deuxième trimestre était d’environ 10 points de pourcentage supérieure à la baisse du marché. Plusieurs raisons expliquent cette différence par rapport au déclin de l’industrie. Certains clients ont réagi début avril et ont commencé à réduire leurs commandes. Alors que pour les autres clients, nous n’avons constaté aucun changement significatif avant juin. Les délais de réponse des clients étaient assez larges. Mais lorsqu’ils ont répondu, ils ont répondu par des réductions significatives. Le mélange des temps de réaction et de l’ampleur du changement était ce à quoi nous nous attendions.

Il est important de noter que nous prévoyons que la favorabilité de 10 points de pourcentage au deuxième trimestre par rapport au marché s’inversera au deuxième semestre. Nous prévoyons que notre taux de croissance convergera avec la croissance du marché au début de 2021 et reviendra à notre niveau de variation plus typique de la croissance globale du marché.

La diapositive 11 montre notre vision actuelle de l’impact sur les ventes de nombres entiers et maintenant la courbe a changé par rapport à notre vue précédente. La baisse au début du deuxième trimestre a commencé un peu plus tôt, mais le rythme de la baisse a été légèrement plus lent. Nous pensions que le bas de la courbe serait en juin, et maintenant nous pensons que le bas sera en juillet. Nous avons une assez bonne visibilité sur le carnet de commandes du troisième trimestre, d’autant plus que le mois de juillet est presque terminé.

Cela ne signifie pas que la demande des clients ne peut pas changer au cours des 60 prochains jours, mais notre carnet de commandes prend en charge cette courbe mise à jour. Compte tenu de notre carnet de commandes actuel, nous prévoyons que les ventes du troisième trimestre seront à peu près les mêmes que celles du deuxième trimestre, avec un léger biais à la baisse étant donné que le bas de notre courbe est maintenant au début du troisième trimestre.

Passons à la diapositive 12. Cela rassemble notre point de vue actuel sur les ventes de l’industrie et des nombres entiers. Un élément clé à retenir est que les ventes d’Integer ont été meilleures au deuxième trimestre que celles de l’industrie d’environ 10 points de pourcentage en raison du temps de réponse de nos clients. Il ne s’agit pas d’une critique de nos clients, mais d’une reconnaissance du fait qu’il faut du temps pour interpréter l’évolution du marché, comprendre au niveau de la procédure, l’impact sur chaque dispositif médical, puis le traduire en un changement dans leurs propres opérations de fabrication, puis le communiquer à nous sous la forme de changements de commande, SKU par SKU.

Le temps qu’il faut pour que cette séquence d’événements se produise génère le décalage de l’impact sur Integer et la favorabilité de 10 points de pourcentage qui en résulte par rapport au déclin de l’industrie.

Nous prévoyons que cette préférence pour l’industrie s’inversera au second semestre, la majeure partie de l’ajustement intervenant au troisième trimestre et le reste au quatrième trimestre. Notre capacité à prédire l’inversion avec précision est limitée, mais c’est le point de vue actuel que suggère notre analyse du carnet de commandes et notre évaluation qualitative.

Comment gérons-nous? Nous gérons activement nos dépenses variables pour nous aligner sur la baisse des volumes. Nous continuons à exécuter notre stratégie et avons positionné la société avec des liquidités suffisantes pour protéger nos investissements stratégiques et pour mener à bien notre stratégie d’acquisitions complémentaires, tout en protégeant la société contre une pandémie prolongée.

Je vais maintenant céder la parole à Jason pour qu’il examine les résultats financiers.

————————————————– ——————————

Jason K. Garland, Integer Holdings Corporation – Vice-président exécutif et directeur financier [4]

————————————————– ——————————

Merci, Joe. Bonjour à tous et merci encore d’avoir rejoint notre appel. Je fournirai plus de faits saillants sur nos données financières ajustées du deuxième trimestre 2020, ainsi qu’une mise à jour sur nos liquidités et les mesures que nous avons prises pour améliorer notre capacité à continuer d’investir pour exécuter notre stratégie tout au long de la pandémie.

Comme Joe l’a souligné, nos résultats du deuxième trimestre ont été considérablement impactés par le COVID-19. Les ventes ont diminué de 24% à 240 millions $, le bénéfice d’exploitation ajusté a diminué de 65% à 22 millions $ et le BAIIA ajusté a diminué de 56% sur une base publiée.

Pour rappel, nous incluons désormais le résultat opérationnel ajusté, car nous pensons que cette mesure reflète plus globalement notre performance dans la gestion de l’ensemble des coûts opérationnels de l’entreprise. Nous continuerons d’afficher l’EBITDA afin que vous puissiez voir ces mesures.

Enfin, nous avons déclaré un bénéfice net ajusté de 10 millions $, une diminution de 74% et un bénéfice ajusté par action diluée diminuant à 0,32 $. La baisse des bénéfices est le résultat direct de la baisse rapide du volume, tout en maintenant l’infrastructure pour soutenir le retour des ventes post-COVID et continuer à exécuter notre stratégie. Nous ajustons les coûts variables aux nouveaux niveaux de volume et travaillons à atténuer les augmentations des coûts de distanciation sociale liées au COVID. Nous prévoyons que le deuxième trimestre sera le plus difficile du point de vue de la rentabilité.

La diapositive suivante peut sembler familière, comme nous l’avons montré dans nos résultats du premier trimestre, nous invitons à partager l’approche que nous adoptons pour gérer les coûts pendant la pandémie. Et nous pensons que cela contribuera à donner plus de couleur à nos réductions de revenus au deuxième trimestre. Nous adaptons de manière appropriée nos réductions de coûts variables à la réduction du volume des ventes en prenant la réduction de main-d’œuvre nécessaire et en travaillant avec les fournisseurs pour réduire les intrants matériels.

Notre travail indirect et nos frais généraux sont moins variables. Et dans la plupart des cas, fixe, mais nous mettons activement en œuvre des mesures pour réduire les activités plus étroitement liées à la production. Nous maintenons notre soutien à nos programmes d’amélioration continue et à l’infrastructure de nos installations. En général, nous prévoyons que les coûts fixes resteront constants.

Nous contrôlons les dépenses discrétionnaires, mais comme nous l’avons noté lors de la publication des résultats du premier trimestre, nous maintenons les frais généraux et administratifs et la RD&E, car nous continuons de croire que la baisse des ventes pourrait être temporaire. Bien que nous ayons arrêté les ajouts de ressources non critiques, nous restons déterminés à ajouter les talents stratégiques nécessaires pour exécuter notre stratégie à long terme.

Compte tenu de cette approche, nous voulons, encore une fois, être clair que nous anticipons une contraction temporaire des taux de marge sur la réduction significative mais temporaire des ventes. Nous prévoyons une amélioration des marges à mesure que les ventes augmentent. En protégeant nos domaines d’investissement stratégiques tels que la fabrication au plus juste et l’excellence des processus commerciaux pendant la pandémie, nous pensons être bien positionnés après le COVID-19.

L’impact du COVID a entraîné une baisse des ventes de 24% d’une année sur l’autre sans changement significatif du coût de l’infrastructure, est clairement apparent sur notre pont, car le compartiment des conducteurs opérationnels a contribué à une réduction de 33 millions de dollars de notre bénéfice net ajusté par rapport à l’année dernière.

Notre gestion des taux d’intérêt a réduit les intérêts débiteurs de 3 millions de dollars et contribué à hauteur de 0,09 $ à la croissance, l’incidence de notre taux d’imposition effectif et du taux de change étant négligeable au deuxième trimestre.

Je vais maintenant passer à un examen des résultats des ventes de notre gamme de produits. Pour rappel, la diapositive 19 reflète le taux de vente ajusté organique des 4 derniers trimestres. Nous pensons qu’il s’agit d’un indicateur plus significatif de notre tendance des ventes et de notre performance sur le marché par rapport à un trimestre individuel, qui peut contenir des anomalies telles que les lancements de produits, les programmes de fin de vie et les actions de gestion des stocks des clients. Notre taux de croissance a été considérablement impacté par le COVID-19, et notre performance est par conséquent biaisée.

Cela dit, nous laissons cette analyse dans notre présentation car nous pensons que cela reste la meilleure façon de voir notre performance. Et lorsque nous reviendrons à un environnement plus normal, il continuera à fournir le meilleur aperçu de nos tendances de ventes.

Les ventes organiques des gammes de produits Cardio & Vasculaire ont reculé de 15% au deuxième trimestre. Les ventes ont été négativement affectées par la pandémie sur presque tous nos marchés C&V. Le cœur structurel a été l’exception où nous avons continué à voir une croissance tirée par des programmes de développement client.

Passer à la gamme de produits suivante. Les ventes organiques de notre gamme de produits Cardiac & Neuromodulation ont baissé de 37% au deuxième trimestre, la neuromodulation et la gestion du rythme cardiaque ayant été fortement impactées par la pandémie. De plus, la neuromodulation a été affectée par un vent de face de 7 millions de dollars d’une année à l’autre de la faillite de Nuvectra.

La diapositive 22 montre la dernière partie de notre segment médical. Veuillez vous rappeler qu’en juillet 2018, Viant a acquis notre gamme de produits AS&O. La gamme de produits Advanced Surgical, Orthopedics & Portable Medical présentée aujourd’hui comprend des ventes dans le cadre d’accords d’approvisionnement avec Viant.

Les ventes ont diminué de 6% au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente en raison de la pandémie, partiellement compensées par une demande accrue de ventilateurs et de composants de surveillance des patients dans notre gamme de produits médicaux portables.

Enfin, la diapositive 23 résume Electrochem, notre segment non médical. Les ventes d’électrochim ont baissé de 48% au deuxième trimestre, en raison du déclin sévère du marché de l’énergie et des retombées de la demande de la pandémie COVID-19. Nous prévoyons que le ralentissement du marché et la réduction de la demande de nos produits dans ce segment pourraient se prolonger, ce qui nous a conduit à prendre des mesures pour redimensionner notre structure de coûts. En avril, nous avons mis en place des congés et des réductions imposés dans notre business unit Electrochem pour s’adapter à ce nouvel environnement de marché.

Nous avons donc suspendu les prévisions au premier trimestre en raison de l’incertitude créée par la pandémie de COVID-19. Nous nous engageons à continuer de fournir une communication transparente concernant notre situation financière et les mesures que nous prenons pour non seulement améliorer, mais aussi pour continuer à renforcer Integer.

Nos liquidités ont augmenté au deuxième trimestre et, grâce aux améliorations que nous avons apportées à l’augmentation de notre coussin d’endettement, nous sommes bien placés pour poursuivre la mise en œuvre de notre stratégie. Nos liquidités ont augmenté au deuxième trimestre par rapport à nos solides flux de trésorerie du trimestre, au cours desquels nous avons généré 46 millions de dollars de flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation et 34 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles.

Les encaissements au deuxième trimestre ont été soutenus par de fortes ventes au premier trimestre, qui n’ont pas été touchées par la pandémie COVID-19. Cela signifie également que nos flux de trésorerie au troisième trimestre seront inférieurs à mesure que nous percevons la base de ventes inférieure du deuxième trimestre.

Les dépenses en CapEx ont été plus élevées au deuxième trimestre par rapport à l’année précédente, car nous restons déterminés à investir dans notre stratégie. Au deuxième trimestre, nous avons réduit notre dette totale nette, qui correspond à la dette moins l’encaisse en caisse, de 33 millions de dollars, y compris le paiement de 15 millions de dollars sur notre revolver. Notre ratio d’endettement a augmenté à 3,1x le BAIIA ajusté, notre BAIIA ajusté du quatrième trimestre étant inférieur compte tenu de l’impact de la pandémie de COVID-19 au deuxième trimestre.

J’aimerais terminer en examinant comment notre solidité financière nous permet de continuer à exécuter notre stratégie tout au long de la pandémie. Pour commencer, nous avons augmenté nos liquidités. Pour rappel, au début du deuxième trimestre, nous avons effectué un prélèvement de 165 millions de dollars sur notre revolver pour se prémunir contre une éventuelle illiquidité des marchés financiers en cas de pandémie prolongée. Nous continuons de considérer cela comme une assurance peu coûteuse et une protection prudente contre une pandémie prolongée.

À la fin du trimestre, nous avions 206 millions de dollars en liquidités et 230 millions de dollars de liquidités totales, en hausse de 24 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. Nous avons historiquement généré de solides flux de trésorerie et nous prévoyons de continuer à générer des flux de trésorerie positifs pour le reste de 2020, bien qu’à des niveaux inférieurs au cours du second semestre.

De plus, nous avons annoncé au début du mois que nous avons travaillé avec notre groupe bancaire pour augmenter notre levier financier de 4x à 4,75x du troisième trimestre 2020 au deuxième trimestre 2021. Nous avons également ajouté la possibilité d’augmenter notre engagement de levier de 5,25x lors de l’exécution d’une opération M&A éligible. Nous pensons que cela offre une protection et une flexibilité supplémentaires pour un coût minimal. Nous tenons à remercier notre groupe bancaire pour son large soutien.

Nous pensons que nous sommes bien placés pour résister à une pandémie prolongée et que nos solides finances nous permettent de maintenir des investissements critiques qui nous rendront plus forts après le COVID-19.

Sur ce, je ramène l’appel à Joe. Je vous remercie.

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – Président, chef de la direction et administrateur [5]

————————————————– ——————————

Merci Jason. Nous continuons à diriger Integer avec la priorité de prendre soin de nos associés en ces temps incertains. Nos associés de fabrication continuent de fabriquer des produits dont les patients ont besoin chaque jour tout au long de la pandémie. Ils livrent pour nos clients et s’assurent qu’ils ont des produits de la plus haute qualité, là où ils en ont besoin et à temps. Nous continuons à connaître une forte demande dans le développement de produits et avons élargi notre équipe d’ingénierie pendant la pandémie.

Notre activité de pipeline de ventes reste également robuste, y compris les opportunités d’externalisation des clients. Nous abordons chaque jour comme la nouvelle norme en augmentant notre agilité pour répondre aux besoins changeants de nos clients et aux changements de volume sur le marché. Nous restons concentrés sur l’exécution de notre stratégie.

Nos experts Lean ont été extrêmement créatifs dans la mise en œuvre du système de production Integer, tout en travaillant à distance, et nous continuons à avancer avec un sentiment d’urgence. Le leadership des ventes accélère l’exécution de l’excellence de notre force de vente, impératif stratégique opérationnel malgré la pandémie, et nous continuons à faire les investissements nécessaires dans nos capacités pour fournir des produits différenciés à nos clients.

L’impact du COVID est réel et significatif, mais nous restons concentrés sur l’exécution de notre stratégie pendant la pandémie, de sorte que lorsque les volumes reviennent à la normale, nous sommes de retour sur la trajectoire de croissance que nous étions avant le COVID.

Merci de vous joindre à notre appel ce matin. Je vais maintenant renvoyer l’appel à notre opérateur pour la partie questions-réponses.

=================================================== ===============================

Questions et réponses

————————————————– ——————————

Opérateur [1]

————————————————– ——————————

(Instructions pour l’opérateur) Notre première question vient de la lignée de Matthew Mishan avec KeyBanc.

————————————————– ——————————

Matthew Ian Mishan, KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche – Vice-président et analyste principal de la recherche sur les actions [2]

————————————————– ——————————

Joe, je veux juste clarifier certains des commentaires entre les ventes sur le marché et vos ventes. Je pense que vous êtes très cohérent avec la façon dont vous l’avez abordé depuis l’appel du dernier trimestre jusqu’à celui de ce trimestre. Ce dont je ne suis pas sûr, c’est où vous avez capturé pour Integer, le creux le plus élevé des ventes de l’industrie au deuxième trimestre. Il est donc assez clair que les tendances du client en mai et juin étaient plus fortes qu’elles ne l’avaient prévu – en avril et au moment où vous communiquiez vos perspectives. Où ce changement s’applique-t-il à Integer?

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – Président, chef de la direction et administrateur [3]

————————————————– ——————————

Eh bien, Matt, cela s’est manifesté à la fois dans nos résultats du deuxième trimestre ainsi que dans notre vision actuelle de l’endroit où nous pensons que le troisième et le quatrième trimestre vont atterrir. Je pense que nous n’avons pas fourni d’indications spécifiques sur les revenus ni d’indications quantitatives pour le deuxième ou le troisième trimestre.

Ce que nous avons vu lors de notre appel de résultats, ce que nous avons indiqué lors de notre appel de résultats, c’est que nous étions en baisse d’environ 20% au mois d’avril. Et d’après toutes les communications précédentes, et maintenant cela a été communiqué plus clairement, l’industrie semble avoir baissé de l’ordre de 50 à 55% au mois d’avril.

Nous savions donc au mois d’avril que nous n’étions pas autant en baisse que l’industrie et nous nous attendions au décalage que nous avons décrit. Je pense donc que la meilleure façon de voir nos ventes est de les corréler à l’industrie avec ce décalage. Et nous avons essayé de décrire cela aussi clairement que possible.

Nous ne savions pas quelles allaient être les ventes du deuxième trimestre. Nous savions que les commandes diminuaient. Nous étudiions notre carnet de commandes et ce que les clients nous communiquaient, mais nous savions que cela prendrait – cela prendrait du temps à nos clients pour évaluer l’impact du marché, puis le traduire en changements dans leurs plans de production, puis le traduire en ordre. changements pour nous.

Nous nous attendions donc pleinement à ce décalage. Je ne dirais pas que nos ventes sont supérieures ou inférieures à ce à quoi nous nous attendions, car ce à quoi nous nous attendions au deuxième trimestre dépendait de ce qui s’est passé sur le marché. Mais nous savions qu’il y aurait un décalage, et ce décalage s’est produit. Et nous pensons que c’est très clair. C’est un ordre de grandeur de 10 points de pourcentage. Nous ne pouvons pas être aussi précis que nous aimerions l’être. Mais quand nous regardons J&J et Abbott, par exemple, en baisse de 33%, 34% de leurs ventes d’appareils médicaux. Abbott excluait son activité de diabète, et nous voyons que nous étions en baisse de 24%. Le décalage est évident.

Mais il suffit de regarder le mois d’avril, avec une baisse de plus de 50% de l’industrie et une baisse d’environ 20%. Et nous nous attendons à ce qu’il atteigne le bas de notre courbe, le creux, quelque part à la fin du deuxième trimestre en fonction de ce que tout le monde pensait à l’époque, qui a légèrement changé en fonction des commandes réelles. Et nous avons étudié notre modèle de commande dans notre carnet de commandes de nos clients et avons essayé de corréler cela à la dynamique de l’industrie, et ce décalage est très clair.

Notre carnet de commandes a diminué au cours des mois d’avril et de mai, proportionnellement à la baisse de nos ventes. Au mois de juillet – ou juin, en juin, notre carnet de commandes était stable. Il n’y a pas eu beaucoup d’augmentation ou de diminution. En juillet, les 3 premières semaines, nous avons vu notre arriéré croître d’une manière cohérente avec la courbe que nous décrivons. Je suppose donc que je n’ai pas de réponse pour expliquer pourquoi c’est différent de la vision de l’industrie parce que nous corrélions nos attentes avec la vue de l’industrie parce que nous sommes le reflet de l’industrie juste avec un décalage.

————————————————– ——————————

Matthew Ian Mishan, KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche – Vice-président et analyste principal de la recherche sur les actions [4]

————————————————– ——————————

Oui. Je pense que pour résumer, je pense à quoi cela ressemble, lorsque vous avez communiqué 2Q et que, en baisse de 20%, j’avais modélisé, je pense, une baisse de 25% pour 2Q. Je ne pense pas que cela reflétait probablement avec précision certains de ce que vous pensiez que 2Q aurait pu être – aurait pu être en baisse. Et puis 2Q est en fait mieux que vos attentes internes basées sur les commandes des clients.

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – Président, chef de la direction et administrateur [5]

————————————————– ——————————

Je – oui. Permettez-moi – si je reviens au premier trimestre, nous avions dit que le mois d’avril était en baisse de 20%, et nous savions que cela ne reflétait pas le plein impact du COVID car à ce moment-là, il y avait des indications et des communications indiquant que l’industrie était en baisse, ordre de magnitude, 50% en avril.

Nous savions donc que 20% n’était pas le plein impact et nous avons essayé de transmettre cela, que nous nous attendions à ce que le deuxième trimestre soit pire que 20%, en avril étant en baisse de 20%, et nous avons essayé de le présenter au premier trimestre avec notre fond de la courbe des ventes de nombres entiers se situant à la fin du deuxième trimestre, tandis que l’industrie serait – ou au milieu du deuxième trimestre. Tout s’est simplement déplacé vers la droite pour nous en fonction du modèle de commande réel.

Mais je pense que ce que je voudrais dire, c’est que, par rapport à l’industrie, nous pensons que nos ventes au deuxième trimestre étaient d’environ 10 points de pourcentage. C’est une plage – c’est un ordre de grandeur. Ce n’est pas un chiffre précis, mais environ 10 points de pourcentage de mieux que les volumes de l’industrie, ce qui signifie que, dans la seconde moitié, cela doit se détendre. Et ce dont je suis convaincu, c’est notre – nous continuons à gagner des affaires avec nos clients. Nous sommes le reflet du marché pendant cette dynamique – pendant la pandémie. Et à mesure que les volumes diminuent et remontent, nous allons être le reflet du marché. Nous allons simplement avoir ce décalage en fonction du temps qu’il faut aux clients pour absorber l’impact sur le marché, le traduire en changements dans leur production et le traduire en un changement de la demande pour nous.

Nous sommes donc le reflet du marché avec juste un décalage.

————————————————– ——————————

Matthew Ian Mishan, KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche – Vice-président et analyste principal de la recherche sur les actions [6]

————————————————– ——————————

D’accord. Je pense que tout cela est très juste. Lorsque vous parlez des prévisions 4Q et de l’avenir. Vos clients prennent-ils simplement en compte le coronavirus à ce stade? Ou commencent-ils à prendre en compte d’autres facteurs, comme le chômage? Avez-vous eu des conversations plus larges sur la façon dont ils voient la récupération?

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – Président, chef de la direction et administrateur [7]

————————————————– ——————————

Oui. Excellente question. Je pense que chacun a intégré autant qu’il peut en projeter compte tenu du degré élevé d’incertitude. Ce sur quoi je suis plus confiant, ce sont les commandes à court terme et à court terme que nous avons avec les clients reconnaissant le temps de réaction qu’il faut pour eux.

Je crois que nos clients ont pris en compte certaines hypothèses sous-jacentes concernant l’impact du chômage, l’impact de ce que pourrait être un autre programme de relance du gouvernement fédéral ou de la Loi CARES. Je pense que tout est pris en compte. Mais d’un point de vue pratique, dans 6 à 9 mois, notre demande sera ce que nos clients voient plus près de cette période. Nous avons vraiment une assez bonne visibilité pour les 2, 3 prochains mois. Lorsque vous aurez plus de 3 mois, cela dépend vraiment de ce qu’ils verront en août, septembre déterminera ce qu’ils feront pour la demande du quatrième trimestre sur nous.

————————————————– ——————————

Matthew Ian Mishan, KeyBanc Capital Markets Inc., Division de la recherche – Vice-président et analyste principal de la recherche sur les actions [8]

————————————————– ——————————

D’accord. D’accord. Et puis la marge décrémentielle, je pense, dans le quart était un peu plus raide que ce que nous avions modélisé. Pouvez-vous nous parler de certains des investissements que vous auriez pu faire au cours du trimestre pour aider à renforcer la relation avec vos clients à long terme?

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – Président, chef de la direction et administrateur [9]

————————————————– ——————————

Absolument. Alors laissez-moi – je commencerai par – quand – vous ne pouvez pas voir cela parce que nous ne le faisons pas – nous publions le bénéfice brut, qui comprend l’infrastructure de nos opérations de fabrication. Le bénéfice brut comprend le coût fixe de chaque usine, le bâtiment lui-même, les frais généraux, l’entretien, l’équipement. Quand nous – ce que nous faisons, c’est que nous regardons le profit variable, qui est la marge variable, le coût variable, et nous avons travaillé très dur pour faire correspondre ce coût variable à l’évolution de nos ventes.

Évidemment, et je pense que vous avez vu cela dans toutes les entreprises qui ont signalé une baisse significative de leurs ventes, vous avez besoin d’un certain temps pour pouvoir ajuster votre coût variable et vous avez besoin de plus de temps pour ajuster ce coût fixe.

Quand nous regardons notre profit variable ou notre marge variable, nous avons constaté une légère détérioration de cela. Nous avons eu quelques inefficacités dans la mise en œuvre de la distanciation sociale et la capacité de réagir à la baisse significative du volume. Mais dans l’ensemble, je pense qu’au cours du trimestre, nous avons été assez efficaces pour faire correspondre notre coût variable à la baisse des ventes. C’est le coût fixe des usines, les frais généraux, l’infrastructure, c’est ce qui a entraîné la majorité de la baisse de la marge brute. Et c’est pourquoi vous voyez que la marge décrémentielle est aussi grande qu’elle l’est.

À l’inverse, lorsque les ventes augmentent et que vous obtenez une croissance en plus de ce coût fixe, vous obtenez un effet de levier – de l’autre côté, c’est pourquoi la croissance est si importante. Mais en réponse à votre question sur les investissements que nous avons faits, nous avons pris une décision consciente lorsque nous étions – comme tout le monde confronté à ce qu’il fallait faire pendant la pandémie, que nous considérions cela comme un 6 à 9, peut-être que maintenant c’est un 12- déclin mensuel, déclin temporaire, et que nous allions continuer à exécuter notre stratégie et jouer le long jeu.

Nous allions continuer à investir parce que les choses que nous – ce que nous avons réussi à accomplir jusqu’à présent avec nos clients, les 2/3 de nos activités sont sous des accords pluriannuels. Nous avons une quantité significative d’opportunités avec nos clients. Notre activité commerciale, quand on regarde le volume de devis et la quantité d’opportunités que nous avons avec nos clients, continue de croître. Nous avons ajouté des vendeurs. Nous avons – j’ai parlé lors du dernier appel de la nouvelle équipe de direction des ventes et des processus que nous mettons en place là-bas.

Our development of new program activities, the R&D work we’re doing with customers, continues to grow. That demand continues to grow. We’ve been adding engineers during the pandemic to support that development work because we have growth opportunities. And once the market recovers, those will become more visible. They’re not visible today because of the pandemic, but the pipeline is very robust, and that gives us great optimism.

We didn’t want to hit pause on that and allow those to go somewhere else because we worked really hard to build the relationships with our customers, get multiyear agreements, and we’re confident in the future growth. And so we’ve decided to play the long game, which reflects in some of our margins. We might have been able to take another $2 million, $3 million, $5 million of cost out, but that would have come at the expense of executing the strategy, and we chose consciously to play the long game.

————————————————– ——————————

Matthew Ian Mishan, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – VP and Senior Equity Research Analyst [10]

————————————————– ——————————

Excellent. And this is just a follow-up to that. And this is the last question, and I’ll jump back. And apologies to the guys behind me.

Are your customers making changes or thinking about changes around business continuity and redundancy coming out of this? And how does that potentially impact the industry?

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – President, CEO & Director [11]

————————————————– ——————————

No worries. No worries, Matt. Thank you for the questions.

I think it’s unquestioned that our customers are looking at the pandemic and asking themselves, how do they take advantage of this? What are the opportunities that this creates? And I do — we do believe that they are relooking at what infrastructure they have, what infrastructure investments they want to make in their own manufacturing, and they’re making those trade offs. And we’re seeing opportunities.

On the last call, I was asked the question, what’s COVID done to their in-sourcing, outsourcing decisions? And at that time, I thought it was way too early to have an indication. There are indications that our customers are, in fact, thinking about what is it that they want that’s most strategic as we look at it in an environment where cash is important and capital investments are more constrained. There’s more opportunity for us, and we’ve seen those opportunities.

We think outsourcing will continue to grow and accelerate. Business continuity was important going into COVID. I think in the environment where there’s excess capacity, it’s less of a concern. But as we ramp back up, it’s going to be even more important, especially when we get on the other side and we see the growth and the pent-up demand that’s happening in the market at the moment.

————————————————– ——————————

Opérateur [12]

————————————————– ——————————

Our next question is from Jim Sidoti with Sidoti & Company.

————————————————– ——————————

James Philip Sidoti, Sidoti & Company, LLC – Research Analyst [13]

————————————————– ——————————

Can you hear me?

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – President, CEO & Director [14]

————————————————– ——————————

Yes, Jim.

————————————————– ——————————

James Philip Sidoti, Sidoti & Company, LLC – Research Analyst [15]

————————————————– ——————————

So you did a pretty good job, I think, saying — explaining how — basically, you’re seeing the same trends as the industry, only your trends are shifted a little bit to the right, lagged a little bit because of the delay in orders.

You seem to indicate that Q3 will be your lowest quarter on sales, but not on profitability. Did I hear that correctly? And why would that be?

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – President, CEO & Director [16]

————————————————– ——————————

Jim, we do think that second quarter will be the lowest on profitability. We think third quarter is likely — even if third quarters are similar, which we expect in the second quarter…

————————————————– ——————————

James Philip Sidoti, Sidoti & Company, LLC – Research Analyst [17]

————————————————– ——————————

Je suis désolé. Oui. That’s what I meant. Je suis désolé. Third quarter would be lowest on sales, but not on profitability.

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – President, CEO & Director [18]

————————————————– ——————————

Oui. And so part of that is, in the second quarter, we had inefficiencies related to implementing the social distancing environment. We had some inefficiencies, from a variable cost perspective, the ability to react as quick as the volume declined. And we also continue to execute our manufacturing excellence strategy to drive savings and efficiency into the business. So we expect of ourselves to get better every quarter on both the year-over-year and a linear basis.

And so we expect the second quarter to be the bottom from a margin rate or a profitability measured by margin rate perspective. We expect it to be a little better in the third quarter. There were inefficiencies in the second quarter, but I think we managed them pretty effectively. So we’ll get some help there. And then it’s just the continuous improvement efforts in the business to drive improvement in the third quarter.

And just let me frame, when we say third quarter sales might be a little lower than second quarter, the order of magnitude, we’re in low single-digit percentages, the single-digit dollars of revenue. We’re not talking meaningful. At least that’s what we see sitting here today. And obviously, July sales are almost complete. And we’ve got really good visibility into August and September orders and demand from our customers. It’s not to say that can’t change. But the picture we’re looking at today, we feel like we’ve got pretty good visibility to the third quarter.

————————————————– ——————————

James Philip Sidoti, Sidoti & Company, LLC – Research Analyst [19]

————————————————– ——————————

D’accord. And then you did take on some more debt in the quarter. Can you let us know what you think interest expense will be over the next couple of quarters?

————————————————– ——————————

Jason K. Garland, Integer Holdings Corporation – Executive VP & CFO [20]

————————————————– ——————————

Oui. So we are about an average 3%, 3.6% for 2Q. And again, barring any real big changes with LIBOR, we expect to keep that consistent right through the second half, Jim.

————————————————– ——————————

James Philip Sidoti, Sidoti & Company, LLC – Research Analyst [21]

————————————————– ——————————

So 3.6% on the new balance.

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – President, CEO & Director [22]

————————————————– ——————————

And the debt increase, Jim, was from the revolver drawdown, which we would expect to repay the revolver as the environment continues to stabilize. We actually paid down on the A — Term Loan A…

————————————————– ——————————

Jason K. Garland, Integer Holdings Corporation – Executive VP & CFO [23]

————————————————– ——————————

Oui. So they’re a required debt payment. And then we also paid back within the quarter, or by the end of the quarter, $15 million on the revolver. So we drew it late — early in the quarter in April, and with the cash we generated, we actually paid some of that back even within. But to your point, quarter-over-quarter, you see the net increase from the revolver draw.

And again, to that, just to be prudent and prevent against any risk in case the market became illiquid, and this thing is prolonged. So we’re watching that. We believe that the situation in the credit market is certainly stabilizing, and we’ll continue to look at that balance and likely bring down that through the second half.

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – President, CEO & Director [24]

————————————————– ——————————

Jim, the net debt in the second quarter went down $33 million. So when you look at cash and debt combined, it was down $33 million in the quarter.

————————————————– ——————————

James Philip Sidoti, Sidoti & Company, LLC – Research Analyst [25]

————————————————– ——————————

D’accord. Oui. No, I know Jason is used to running the business with less than $20 million of cash in the bank. So I would expect you to make some changes over the next couple of quarters.

————————————————– ——————————

Joseph W. Dziedzic, Integer Holdings Corporation – President, CEO & Director [26]

————————————————– ——————————

We will definitely get back to that level when we get to a more normal environment.

————————————————– ——————————

Opérateur [27]

————————————————– ——————————

(Operator Instructions) And at this time there are no further questions. So I will now turn the call back over to Tony Borowicz for any closing remarks.

————————————————– ——————————

Anthony W. Borowicz, Integer Holdings Corporation – SVP of Strategy, Business Development & IR [28]

————————————————– ——————————

D’accord. Thank you, everyone, for joining us on today’s second quarter call and for your continued interest in Integer. Note that this conference call is going to be available for replay on our website.

So thank you. That concludes the call today, and stay safe, everyone.

————————————————– ——————————

Opérateur [29]

————————————————– ——————————

Mesdames et messieurs, ceci conclut la conférence téléphonique d’aujourd’hui. Thank you for your participation, and you may now disconnect.

ifeddal

Laisser un commentaire

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *